摘 要 现如今，钢铁公司资产负债率普遍偏高，有息负债比例高，对债务性资金依赖大，债务负担重；
资本金到位率较低，政府扶持力度不够，主要收入来源依旧偏少，无法满足日常投资经营的资金需求，公司整体经营效率不高。在这样的背景下，探讨提高山东钢铁公司偿债能力的方法对促进山东钢铁公司的可持续发展具有理论和现实意义。

本文首先分析了山东钢铁公司偿债能力现状、问题，化及导致山东钢铁公司偿债能力不足的原因，并运用公共产品理论、债务期限理论、优序融资理论等理论和思想，阐释了钢铁产业建设在资金量的供给和需求、债务结构等方面的特点。然后通过实地调査和案例分析，系统地分析了山东钢铁公司短期偿债能力、长期偿债能力现状，认为公司的负债结构不太合理，资本成本较高；
资金供需不平衡，存在较大资金缺口，使企业偿债压力进一步増大；
进入还款高峰期，短期借款与中长期借款集中到期，偿债压力叠加，对资金需求量较大，增加了偿债风险；
资产质量不高弱化短期偿债能力。针对上述问题，建议建立偿债基金，加强企业对于偿债资金的管理；
构建现金流管理机制，对其进行规范化的管理；
完善投融资管理化体制，开拓多元化、市场化的融资渠道，创新融资方式：通过优化债务期限和结构，构建与投资回报期相匹配的债务期限结构，稳定资金流；
开展多样化经营，调整业务结构，创新经营方式，提高公司整体盈利水平。

关键字：公司；
责任能力；
资本 Abstract Today, steel companies have a high debt-to-debt ratio, high debt-to-income ratios, large debt obligations and heavy debt burdens. Capital must be low, the government support is insufficient, the main source of income is still less, can meet the capital needs, daily investment management company＇s overall operating efficiency is not high. In this context, the discussion on improving the solvency of shandong steel company is of theoretical and practical significance for promoting sustainable development of shandong steel company. This paper first analyzes the current situation, problems, shandong iron and steel company solvency and the cause of shandong iron and steel company debt paying ability is insufficient, and using the theory of public product theory, debt maturity, and the theory of optimal sequence financing theory and thought, illustrates the construction of steel industry in the money supply and demand, the characteristics of the debt structure. And then through the on-the-spot investigation and case analysis, systematically analyzes the shandong iron and steel company＇s short-term solvency, long-term solvency status quo, don＇t know about the company＇s debt structure is reasonable, the cost of capital is business; The imbalance in the supply and demand of funds has a large funding gap, which makes it more likely that companies will pay their debts further. In the period of the repayment period, the short-term borrowing and the maturity of the medium and long term borrowing concentration, the debt repayment pressure stack, the higher demand for the capital, increased the risk of debt repayment; Asset quality, though not high, weakens short-term solvency. To address these issues, it is recommended to establish a debt service fund to strengthen the management of the debt repayment fund. Building a cash flow management mechanism to standardize its management; Perfect the investment and financing management system, develop diversified and market-oriented financing channels, financing innovation way: by optimizing the structure and debt maturity, build match the payback period of debt maturity structure, stable cash flow. We will carry out diversified operations, adjust the business structure, innovate the way of operation and improve the overall profitability of the company. Keywords: companies; Responsibility ability; capital 目 录 摘 要 I Abstract II 一、公司简介 7 二、山东钢铁有限公司偿债能力的现状分析 7 （一）公司短期偿债能力分析 7 1.营运资本分析 7 2.流动比率分析 8 3.速动比率分析 9 4.现金比率分析 9 （二）公司长期偿债能力分析 9 1.资产负债率分析 9 2.利息保障倍数分析 10 三、山东钢铁有限公司偿债能力出现的问题 10 （一）资产质量不高 10 1.资产的利用效率不高 10 2.资产变现能力差 10 3.资金来源单一 10 （二）盈利能力不高 11 1.经营收入较单一 11 2.经营效率不高 11 （三）融资渠道窄 12 1.融资方式受制约 12 2.对银行借款资金依赖过高 12 3.债券融资发展滞后 12 （四）还款高峰期将增大偿债压力 13 1.长短期借款集中到期 13 2.间接融资环境恶化 13 3.负债率偏高 14 四、山东钢铁有限公司偿债能力出现问题的改进措施 14 （一）构建现金流管理机制 14 1.进行合理的现金流预测分析 14 2.做好现金的收入管理 15 3.合理调配资金以减少资金占用 15 4.建立现金流集中管理模式 15 （二）通过多元化经营提高盈利能力 15 1.加快推进企业化运作 15 2.明确企业战略定位 16 3.进行业务结构调整 16 4.构建公司核心竞争力 16 （三）完善融资管理机制 16 1.建立健康的投融资模式 16 2.完善投融资模式的配套制度 17 3.融资渠道多元化 17 （四）优化债务期限和结构 18 1.加快应收账款和存货的周转 18 2.优化资产结构 18 3.制定合理的偿债计划 19 4.选择合适的举债方式 19 结论 20 参考文献 20 致 谢 23 山东钢铁有限公司偿债能力问题研究 一、 公司简介 在，山东钢铁企业建成了，其初始资金是亿人民币，其主要构成企业是济南钢铁企业、莱芜钢铁企业以及山东冶金企业。山东钢铁企业在济南工业园进行建立。当前企业的下属员工达到十万人，企业资金总数是亿人民币，公司在市场的信誉级别是级别。在年度的运营价值为亿人民币，净价值是亿人民币。在年度，山东钢铁企业在中国的公司排行上是居于第名，在国内的制造方面的公司中排行第名。山东钢铁企业是在政府引导下进行成立的通过仔细分析国内的钢铁市场，结合公司目前所处的境地，结合科学建设的思想，依托于中国钢铁市场的规划，进行了战略设计。从山东钢铁企业建立这些年来看，企业的发展很稳定，有了很大的进步，对地区的发展产生了很大的影响。山东钢铁企业通过科学建设，对金钱、原料采集、商品售出、企业信息建设方面建立了相关的部门，并且对济南钢铁企业和莱钢企业并行了并购整合，变成了现在的山东钢铁企业，在产业供给销售与人力财产物质方面进行了整合，对部门间的联动性有了一定的带动作用。山东钢铁企业一直在寻找开发更多的销售渠道，并增加进行原料供应的企业，并在国外也进行了相关的规划，并且已经到了运作环节，通过不断寻找用钢公司的数量，建立相应的成品送达部门。山东钢铁企业依托于钢铁产业，进行钢铁方面的技术革新，生产出了很多优秀的商品，在全世界进行这商品的销售。

通过很多年的运营，山东钢铁企业有了长足的进步。山东钢铁企业始终重视科学技术的创新，当前已经研发了种技术，获得了相应的专利。山东钢铁企业在环保方面做的更好，在全国荣获了很多环保方面的大奖，并是环保方面的模范企业。被国家相关部门进行好评，被定义为环保方面的突出企业，同时也对政府的规划进行积极的配合，作为示范公司参与到环保建设，在企业的信息化建设方面也取得了很大的进步，其企业生产环境在全国钢铁行业处于领先地位。山东钢铁企业收获了很多名誉:在年度企业效率收益排行中是前名，在年度中国建造行业企业排名中进入了前名，在年度进入中国公司排名前名，在年度在全省所有公司的信息化建设方面被着重表扬，在年度在山东公司排名中进入了前名，在年度在公司文化以及环境保护方面被表扬，并授予了相关奖,在第期国内运动体育大会中表现很好。

山东钢铁集团在企业发展上意识到科技创新是企业发展的动力。该公司人才辈出，其原因是企业将所有资源整合在一起，然后以此来对企业人才进行号召。并且与多个技术中心以及研究中心保持着合作关系，为企业源源不断的提供最新科技，来提升企业技术，加强企业在国内市场的竞争力。该公司在运转体系上，降低了成本以及排放量，提高了工作效率。企业创新是企业发展的重要路径，有着创新思路的企业可以使得企业能够在瞬息万变的市场上稳定或者迅速的发展。山东钢铁公司在这方面做的很好，并且已获得多个荣誉奖项。

我国钢铁业也在这数年的发展之中迅速稳定的发展着，从最开始的几个工厂不断增加。产品质量也随着社会需求和市场的变化不断的改进着，提升着。一些生产水平低下，产品质量不合格，产品创新程度不够，以至于同质化的公司逐渐被社会淘汰。我国为了提升钢铁业经济与实力，发行了钢铁企业重组的相关政策。工信部在“十二五”间推出钢铁企业重组的主要任务，使得排名靠前的几家钢铁集团产能大大的提高，并且有目的的培养出能与世界钢铁企业匹敌的钢铁集团，和多个在国内有较强实力的钢铁企业。预测在今后几年，我国钢铁集团还会不断的增加，大到在重要省份内有4-7家钢铁产业，小到小省份都有一两家。在这一政策之下，山东钢铁集团坚持贯彻上下协同，实事求是，努力创新共同发展的原则。对企业各种资源进行有机的整合，完成其他企业股份与该公司的重组工作。通过差异化发展，并购战略，来提升企业自身的实力，进而带动我国钢铁的发展。

本行业作为重工业，在进行制造时，某些方面会对环境造成消极影响。公众对于环境的日益重视，人们对于公司的发展需求越来越标准化，需要单位完善技术，重视环保，尽全力实现可持续经济以及绿色增长，通过开源节流，实现资源的再利用。本企业利用先进的技术和许多专业人才，对于金属的再次利用和废弃物再利用、以及群众资源化等技术，保护环境以及减少废弃物，让它们再次拥有价值。本企业进行专业开发和研究，积极地增加绿色经济给企业带来的效益。不断地创新使得单位被评为本省优秀企业。在不断地共同合作下，目前，该公司发电量占总公司的1/2，该公司的主要制造商全额的完成了国家的指标，其自身综合实力得到了提升。

该企业钢材交易成功率有，其产品得到了全区域的认可，促进了当地经济的发展。型号钢占据我国交易所的1/3，超大号型钢占据我国交易所的1/8，各种型号的钢材处于我国主导地位。

二、 山东钢铁有限公司偿债能力的现状分析 查阅企业财务信息可知 ，一直到年，单位总资产有亿，其需要还的款有亿，其中利益获得者有亿，公司纯收入亿;就近几年来，企业业务不断拓宽，投资开发工程的持续增加，企业总的还款金额不断增加，企业的总收入一直在增加，然而，纯收入却在减少，企业得不到发展，经济状况不是很明朗，站在企业还款能力方面进行考虑，企业近几年财务负债一直上升，企业流动资金少，资金流动缓慢，企业还款能力较差【1】。从企业管理能力来看，企业近几年的财务状况不容乐观，资金周转不开、可用于活动的资金不多，资本回收不够彻底，经营能力低。从企业利润角度看，近几年，企业收益一直波动不稳定，其企业纯利润、总资产收入全部较低，公司创利能力低。

对于企业当前的发展趋势，企业扩大业务范围的时候也要理性的考虑是否要对企业资本关系进行改变，以及业务关系，提高企业的还款能力、经营能力以及赚钱能力，从而促进企业的长久发展。

表1 山东钢铁有限公司2014-2016年偿债能力指标 亿元 财务总指标 2014年 2015年 2016年 总资产 2831.05 2485.31 2103.45 其中：流动资产 381.64 430.28 276.67 总负债 2105.18 1978.52 1521.06 其中:流动负债 391.23 456.49 436.27 资产负债率 74.36 79.60 72.31 流动比率 97.55 94.29 63.30 速动比率 95.33 86.75 68.71 年，企业义工欠款分别是亿、亿、亿，这几年来，企业欠款率达到，企业总体上欠款是增长的，核心关键是工程项目中资金投入大，大量贷款、以及其他债务一直在增加所导致的。年，单位资产负债率分别为, , ，该值一直颇高，资金关系不正常【2】。

（一） 公司短期偿债能力分析 1.短期偿债能力分析的理论依据 1.1营运资本分析 提到营运资本，我们可以通过宏观和微观两个不同的层面去理解，从宏观的角度来讲，就是它的字面意思，一家公司在运营过程中所涉及到了所有资产。当我们去研究一家公司的资金运转情况时所提及的营运资本就是这个含义。从微观视角来说，指的就不是所有资产，而是在所有中扣除各种债务之后剩下的那一部分资产【3】。当我们在分析一家公司的债务偿还能力水平和财务管理方面的问题时，会使用这一层面的概念。所以，公司的营运资本状况极其重要，其将会对公司的盈利能力和财务管理产生至关重要的影响。

当一家公司所具备的营运资金越富足，就代表了其能够按时偿还债务的可能性越来，也就是债务偿还能力越强，财务管理风险越小。所以，在一定程度上，公司营运资本的水平是能够代表其债务偿还能力的。可是这种代表是有局限性的，毕竟单单凭借一个资金数额就说明一切过于不科学，主要原因是公司在不同发展阶段上、不同建设规模上都有着自身的特殊情况，所以不能够很绝对的推崇营运资本的作用。

1.2流动比率分析 所谓的流动比率是指公司的流动资产和流动负债的比，一定程度上反映的是公司的债务偿还能力【4】。在普遍意义上，一家公司的流动比率与公司的债务偿还能力水平是呈正比的，通过一系列研究显示，当流动负债占流动资产的二分之一时，达到了企业流动比率的完美数值水平，这种情况下公司在债务偿还方面是可以得到保证的。但这种较好的情况并不代表债务偿还方面的工作万无一失，毕竟流动资产所涵盖的范畴很广，涉及到的可变性因素也很多，比如很难控制的存货量问题，公司就很难把握这些货物需要存放多久，一定程度上对流动比率都有影响。

1.3速动比率分析 所谓的速动比率，指的是公司的速动资产和流动负债的比，这个数值比代表的是在紧急情况下，公司能够立刻拿出用来还债的资金数额的大小，一定程度上它代表的是公司的应急还债能力，重在“立刻”二字。速动资产所涉及的范畴也是相当广泛，但是能够在一定时间内变现的资产都可以叫做公司的速动资产。但因为公司的存货具有太多的不确定性，无法保证其能够在一定时间内变现，所以不把其计入速动范畴。普遍意义上，速动资产应该和流动负债持平才是最合理的，也就是相当于公司能够拿出多少数额的速动资产，就能够偿还相应的负债。速动比率和公司债务风险之间呈反比，当企业债务风险过高时，就反应了企业速动资产和流动负债之间的不平衡【5】。

1.4现金比率分析 所谓的现金比率，是指公司所拥有的现金与银行活期存款之间的比，这个比值主要用来对公司资产的流动程度进行分析，当现金比率呈上升状态时，也就代表了公司资产的流动程度越好，流动性的增强一定程度上减轻了公司对银行的依赖性，有利于公司的盈利【6】。

2.山东钢铁有限公司的短期偿债能力分析 从表格1能够得出，在14年到16年这个区间，企业资金的流通效率是, ,，酸性测验性比值是, , 。假如资金流通的比值与酸性测验性比值都比1小，那么企业不稳定资金的水准比不稳定债务的水准更低，短时间内不稳定资金不能够对短时间的债务进行补充，企业短时间内的债务补偿力量很低【7】。

数据显示年度的资金流通效率与酸性测验性比值比年度同期的数据有很大的提升，其两个重要因素指的是:首先，提高预计收取的资金与存取的货物对流通资金的增高。通过对短时间内企业进行债务补偿的水平可以得出，相对与之前的每年资金流通效率和酸性测验性比值来说具有很大的提高，并且企业在短时间内需要偿还的资金相对整体来说很小，资金数值也比较低，在短时间内需要偿还的资金与所产生的利息数值很小，因此可以认定企业在短时间需要偿还的资金压力处于正常水平。但是因为企业需要偿还的资金数值总体依然很高，在资金方面需要偿还的数值大约有五百多亿元，对于定时债务偿还的危机比较高;通过对数值方面的比较可以看出，相比于其它钢铁企业，山东钢铁企业在资金流通效率、酸性测验性比值与手上的资金流通进行债务的抵偿的能力居中，综上所述，山东钢铁企业如今就短时间内的债务偿还水平比较低。

（二） 公司长期偿债能力分析 1.长期偿债能力分析的理论依据 1.1资产负债率分析 我们常说的资产负债率指的是一个公司所欠债务的多少比上它自身的所有资产数额。它可以直观的展现一家公司的资金水平，表明了公司的所有资金中有多少是借来的，有多少是自己的。换一种理解方式，资产负债率也是代表了公司债权人拿出了多少资金用于公司投资，更是在最后分配利益时的主要参考依据。在对一家公司债务偿还能力进行判定时，最不能忽视的就是资产负债率，当这个比率过高，甚至达到满格的状态时，也就代表了这家公司的全部资产都抵不过其所欠下的债务【8】。

1.2利息保障倍数分析 提及利息保障倍数，通俗的讲，其实就是一家公司在偿还本金之余对利息的偿还能力，也就是在未缴税、未偿还利息之前所获得的盈利同所有利息数额的比。利息保障倍数所指向的对象是利息这一部分负债，与企业债务偿还能力呈正相关，是衡量企业债务偿还能力水平不可或缺的因素之一。

2. 山东钢铁有限公司的长期偿债能力分析 不能进行流通的债务是山东钢铁企业的债务主体，占据整体大约百分之八十左右，其数值很大并且大多数是属于长时间的债务偿还，这对企业债务偿还的鉴定方面具有很大的影响，所以，将企业在长时间内进行债务偿还的水平进行研究，能够在围观角度对企业的债务偿还水平进行全面的解析。

在2014年度，在企业的调查当中，他们的用钢量仍然有上升的趋势，但是这个总量的增长速度较去年同期来说是存在一定程度上的下降。现在钢铁用量需求并没有上升，仍然呈现出供大于求的严重局面，钢铁的单价和原材料之间的差价一直处于不正常的水平，同时因为政府大体上的规范，中央政策制定部门和地区政策制定部门也提出了许多对低效率企业进行合并的措施，钢铁公司在环境保护、信用贷款方面的能力不够，现在钢铁企业的不良情况可能会一直持续下去。

结合上面分析的市场环境存在不良原因持续增加，银行方面对钢铁企业的资金借入进行了缩减，钢铁企业的债务偿还水平得到了更大的重视，债务偿还水平的大小对资金借入的数值有很大的影响。针对现在中国市场进行资金整合的方式太少的局面，可不可以得到资金的借入对企业的存在有很大的影响。企业总体债额资金是,总体债额是，相对于上一年的同时期来说这几方面都有了一点提升，证明了企业的资金构成在进行不断的完善，仍处于谈判行业的中下地位，企业债务总额依然很高，资金构成不理想。企业的流通资金相对于债务总额来说占比较低，在相同行业是较低的地位，相对去年同期来说是下降的【9】。

三、 山东钢铁有限公司偿债能力出现的问题 根据主要因素对各个企业的运行水准进行计算得以得出小列表格：
表2 钢铁上市公司2016年偿债能力指标值 排序 单位 偿债能力分值 排序 单位 偿债能力分值 1 宝钢股份 358.95 13 包钢股份 181.05 2 杭钢股份 351.61 14 八一股份 180.51 3 凌钢股份 278.51 15 武钢股份 177.84 4 沙钢股份 267.04 16 南钢股份 171.54 5 太钢不锈 265.81 17 三钢闽光 159.87 6 新兴铸管 263.12 18 柳钢股份 157.75 7 马钢股份 238.84 19 河北钢铁 155.54 8 本钢板材 207.20 20 山东钢铁 143.10 9 酒钢宏兴 201.44 21 安阳钢铁 127.35 10 首钢股份 197.65 22 重庆钢铁 126.97 11 新钢股份 186.20 23 华菱钢铁 118.05 12 鞍钢股份 184.07 24 韶钢松山 100.00 通过表格2能够得出，宝钢企业的债务偿还水准是最高的，因为企业资金债务大小,在债务大小中仍然是最高的，并且对这两个的重视程度最高，并且宝钢企业在其它几个数据中仍然在前几，这显示企业的债务偿还能力很高。杭州钢铁企业、马鞍山钢铁企业的债务偿还水平处于前几个，因为这几个企业在资金流通占比、酸性测验性比值、资金债务偿还比率,债务比率这四个方面表现良好。杭州钢铁企业、马鞍山钢铁企业的价值降低，并且债务占比不合理的时候也有很强的债务偿还能力。这些数据的价值对同行业其它企业的启发：在债务偿还者的方面来说，对一个公司是否具有很好的债务偿还能力的看法是多重性的，能不能进行价值提升不是主要的衡量标准。

大多数上市企业债务偿还水平的高低和他们的资金流通效率、酸性测验性比值与手上的资金流通进行债务的抵偿能力相对其它企业来说差距不大，但是在EBITDA债务偿还比率、资金流通债务占比的高低比较明显。山东钢铁企业、安阳钢铁企业、重庆钢铁企业、华菱钢铁企业、韶钢松山企业这五家企业即使在资金流通债务偿还占比方面很好，但对于其他四个方面来说不够好，使得这几个企业名次排行在最后几个;马鞍山钢铁企业的价值下降，它的债务偿还水平比价值上升的包钢企业、八一钢铁企业、武汉钢铁企业高，和包钢企业、八一钢铁企业进行比较，马鞍山钢铁企业的利润比率水平比这两家企业高;和武汉钢铁企业进行比较，马鞍山钢铁企业在债务偿还比率指标方面的名次比武汉钢铁企业的名次低，其余方面则较好，河北钢铁企业债务偿还比率名次为第八，但是资金流通占比、酸性测验性比值、资金债务偿还比率的名次都在最后，所以他们的债务偿还水平在第十九位;柳钢企业债务比率是第十名，但是资产偿还比率与资金流通债务偿还占比都在二十名以后，致使它的债务偿还水平在第十八名。

与其他上市钢铁公司进行比较，山东钢铁企业的债务偿还水平较弱，在表格一就可以很明显的发现，通过下面四个方面来进行分析。

（一）资产质量不高 1.资产的利用效率不高 山东钢铁企业资金的使用率较低。对企业的不动资金没有进行很好的处理，对资金的整合能力较差，对成本控制能力较差，管理的责任较低，对于问题处理不够及时，降低了资金利用率，提升了资金的管理成本。

资金的利用率不高，会对企业的利润产生很大的影响，使得资金浪费，所以，公司在资金利用率方面，进行合理的利用。很多大的企业，运营成绩不行的因素在于很多不动资金致使的。如果企业的商品销量不好，旧的资金没有很好的利用，想要进行项目的收购又缺乏金钱，所以资金的利用率是很大的问题【10】。比如公司的土地资产，假如进行资金投入，这会让企业利润有所增加。

2.资产变现能力差 因为钢铁建造需要的时间长，对资金、土地、人力等各个资源的投入要求很大，对很多建设工具，流通资金在总资金中比率相对较低，使得具有固有资金与建设为主体的非流动资产占比较高，资金利用率较低，变为流动资金的能力较低，对企业的短时间债务偿还水平影响较高【11】。

3.资金来源单一 纵观山东钢铁公司的盈利结构，可以看出公司的利益主要来自于对车辆使用道路的费用收取。但是这一部分的资金收入完全没法应对公司建设所需的资金，在整体上影响了公司的盈利水平。

（二）盈利能力不高 1.经营收入较单一 表3 营业收入 亿元 年份 2014 2015 2016 营业收入 82．78 73．02 77．77 占主营业务收入 73% 64．47% 72．18% 分析公司的主营业务收入构成，可以发现目前公司经营收入，2014－2016年收入分别为82．78亿元、73．02亿元、77．77亿元，各占主营业务收入总额的73%、64．47%、72．18%。由于多条新建成的钢铁产业目前正处于培育期作为山东钢铁公司主要收入来源依旧偏少，无法满足日常投资经营的资金需求，这也使得公司整体经营效率效益不高。

2.经营效率不高 如今的山东钢铁公司规模相当庞大，在对一系列小公司进行并购之后，整体上变得更加复杂，管理起来更具难度，当下，山东钢铁公司还不具备一个完善的管理机制，如何治理公司，如何协调各个部门是一门艺术，山东钢铁还需在这方面多下功夫。在并购之后，很多子公司并没有实现真正的“合并”，在发展建设上还存在着很大的隔膜，这就是由于山东钢铁公司的协调能力不足，没有充分调动其各方的积极性，掌握控制力度也急需加强，山东钢铁公司应该使各个子公司合作起来，如果长期的这种相互隔阂，必然会危及山东钢铁公司的整体利益【12】。这种总公司——子公司的模式可能让企业管理人员感到生疏，很难适应，在日常工作中就很容易忽视“整合”，但其实管理人员应该相当重视各个子公司之间、子公司和总公司之间的整合问题，这种整合是方方面面的整合，达到互相了解、互帮互助、取长补短的效果。但在山东钢铁有限公司的实际工作中恰恰忽视了这一部分，总公司没有发挥出自己的主导作用，子公司没有意识到自己的责任义务，严重降低了公司的经营效率。

（三）融资渠道窄 1.融资方式受制约 钢铁行业的项目投资是具有很大特殊性的，在决定投资某一项目时就需要巨额的资金。项目投入资金的数额一般当地政府都无法承受，拿不出钱来进行支持，所以山东钢铁公司只能从自身条件出发，尽可能的去寻找适合自己的筹资渠道，也就是那些能够快速下款的筹资方法。我们可以说一个公司的筹资方法是受项目开始时间决定的，当开始时间期限较长，便给公司提供了更广阔筹资渠道，但反之，可供公司选择的筹资渠道就非常狭窄。山东钢铁公司就属于后者。项目开始之初就需要大量资金的特点决定了其筹资渠道的狭窄性【13】。

2.对银行借款资金依赖过高 查阅了山东钢铁公司相关资料后，可以看出其贷款主要来源就是银行，占总负债的四分之三以上。这种情况一定程度上是由钢铁行业特殊性所决定的。钢铁公司在进行项目投资时需要巨额的资金投入，从投资到获利需要的时间很长，而且利益回收环节也很难顺利进行，这就是相当大数额的资金无法进入资金链条。还有就是银行对于钢铁公司来讲是一个非常不错的选择，首先，可以比较容易的从银行贷来钱款，由于钢铁行业的风险性是不高的，所以银行会选择把巨额资金贷给钢铁公司。正是在这种双面作用之下，造成了山东钢铁公司筹资渠道单一、对银行依赖性较大的情况。

3.债券融资发展滞后 山东钢铁公司需要资金时，首先想到的就是从金融机构进行借贷，而一般是不会出售债券进行融资的。为什么债券融资如此不受待见？原因是多方面的。首先，在国家层面对于债券融资有着严格且复杂的法律规定，这种繁琐性是山东钢铁有限公司不愿意选择债券融资方式。其次，就算山东钢铁公司选择发放债券进行融资，也不一定会得到市场和个人的回应。虽然说相比之下钢铁行业是风险性较小的行业，但是绝大部分人都不愿意投资钢铁行业。

（四）还款高峰期将增大偿债压力 1.长短期借款集中到期 当还款约定日期到了以后，如果公司没有办法拿出足额的资金进行还债，就会使公司贴上不诚信的标签，是极其不利于公司日后的筹资的。山东钢铁公司会把自己的盈利渠道抵押给银行，以进行借贷。如果还款期限到了，公司不能把资金和利息按时还上，除了要赔款给银行以外，还有可能丧失当初抵押的盈利渠道。如果盈利渠道被收走，那么公司面临的境况就会更加严峻，无法获得原来的收益，如何进行债务偿还更是一个问题，会形成一个恶性循环，最终使公司走向灭亡。当前这种对银行依赖性极强的情况是不利于山东钢铁公司发展建设的，对银行依赖性强相当于把发展命脉交到了银行手中，银行占据了主要位置，操控着整体的局势，公司在筹资过程中就处于劣势，很容易带来公司负债问题，增加公司债务压力和财务风险。最近几年，钢铁行业的风险性越来越大，如果企业在资金周转上出现什么意外，将直接影响到公司的债务偿还能力水平，当债务偿还方面出现严重问题，很有可能危及公司的生存与发展。因此，钢铁公司应该尽可能的去寻找更多的筹资方法，而不是局限于银行这一种筹资方法上，不能把身家性命全部压在银行身上，在筹资问题上要具有创新精神，能动的降低公司运营风险【14】。

2.间接融资环境恶化 所谓的间接融资是区别于企业直接向银行等借贷机构贷款这种形式的，其重在“间接”二字，什么是间接？就是债权人和债务人需要通过一定的媒介才可以完成借贷活动，在一个大的债务关系下包含着两个小的债务关系，中介媒介也就是一些金融机构分别和双方建立起债务关系。通俗来讲，一家公司在运营过程出现了暂时不用的资金，公司就把这部分资金交给金融机构，再由金融机构出面把其借贷给需要的公司，当然这种使用是有偿的。间接融资是具有自身的优势的，在存在形式上更加变通，能够更好的满足双方的需求。但是从山东钢铁公司的间接融资情况来看，并不乐观，间接融资上的瘸腿严重影响了公司整体的债务偿还能力水平。

3. 负债率偏高 对于山东钢铁公司来讲，负债率呈现出过高的态势，公司的筹资渠道是非常狭窄的，主要的就是依托与银行贷款，从近几年的相关数据可以看出，山东钢铁公司借贷的数额逐年递增，这表明公司的发展建设是离不开借贷款项的，自身承受着相当大的债务压力，在未来几年内，公司的各项借贷相继会到达还款期限，就算是利息也是一分不小的数额，所以情况还是相当严峻的。

表4 山东钢铁预计还本付息金额 亿元 年份 2017 2018 2019 2021 2022 还本付息金额 821 837 710 621 506 2017年起至2022年将是公司债务偿还的高峰期，随着钢铁产业项目全面建成产业链，2014年还贷性钢铁产业的贷款余额将超过10000亿元，据预测，2017－2022年各年还本付息金额分别达821亿元、837亿元、710亿元、621亿元、506亿元，平均每年还本付息支出约为658亿元，可见，公司偿债压力将不断加剧，偿债风险大【15】。

四、山东钢铁有限公司问题的改进措施 （一）构建现金流管理机制 1.进行合理的现金流预测分析 山东钢铁公司要想资金能够用到实处、发挥价值、不被浪费就必须在投入使用之前有一个全面的资金规划，对用在哪、怎样用等问题有一个明确的意向，这样既可以保证资金真正的发挥出了价值，也可以提高公司债务偿还能力，降低财务风险。资金规划的制定必须全面、科学、合理，要对现金流有一个充分的考量。计划的制定应该从过去的发展建设中汲取经验和教训，也就是说公司要对过去的现金流情况有所掌握。在制定使用计划时，要充分考虑到各方面的资金，例如政府的帮扶资金、公司的盈利以及债务方面的资金情况等。除此之外，山东钢铁公司还不能目光过于狭窄不能只考虑到个体因素，还要把自身放在山东省市场大环境内进行考虑，尽可能的降低财务风险，提升债务偿还能力。

2.做好现金的收入管理 在科学技术飞速发展的今天，几乎所有行业都离不开互联网，钢铁行业更是如此，当前，钢铁公司的费用收取都是在网上直接进行的，公司层面需要对每一个部分收取上来的费用进行汇总，所以，山东钢铁公司应该实时的掌控各个部分的收费情况，使汇总信息有一个全面的更新。在自己公司做好记录的同时，也要和银行保持密切联系，做好账目上的核对工作，如若出现什么不对的情况，最快的找出责任主体，最快的进行治理，使消极影响降到最低。

3.合理调配资金以减少资金占用 资金的高效使用单单有使用计划是不够的，还应该加强公司的管理，使公司各个部门都能够对资金使用有一个统一的认识，努力建立一个高效的资金管理机制。加强对资金流向的审查与监督，管理人员不仅要知道资金来自哪，更要清楚资金去了哪。对于那些暂时空闲的资金也要充分利用起来，否则就是一种浪费。可以选择进行间接融资，将其交付给金融机构，有偿的借给需要的企业使用，长时间下来，这也是一笔不小的收入，对提升公司盈利水平有所帮助。也可以用其来偿还债务，这样就在一定程度上降低了公司的负债压力【16】。

4.建立现金流集中管理模式 其实对于资金的使用，重在管理，管理体制建立的好，才能充分发挥资金的价值，最后带来盈利，才有可能按时进行债务偿还。所以山东钢铁公司应该注重资金管理机制的建构，统一指导，对资金去向实时掌控，切实的提高资金利用价值，降低公司运营风险。对公司的收入和支出有明确的分开管理，绝不可以混为一谈，明晰和强化各个部分的职责，是资金管理机制日益完善。

（二）通过多元化经营提高盈利能力 1.加快推进企业化运作 在当前，山东钢铁公司的运营情况并不乐观，尤其是在企业化运作上，呈滞后发展状态。企业化运作水平低，部分职能划分不清晰，这种情况对山东钢铁公司的发展建设形成严重阻碍。当今市场上有部分钢铁公司在企业化运作方面做的非常成功，极大的促进了其自己的发展。所以山东钢铁公司应该积极主动的向这些做的好的公司学习先进经验，有选择性的应用到自身企业化建设进程中来，健全企业化运作体系，提升自身实力，更好的在激烈的市场竞争中立足【17】。

2.明确企业战略定位 山东钢铁公司在全国钢铁行业有着举足轻重的地位，特别是对山东来说尤其重要，所以山东钢铁公司必须意识到自身的重要性，积极主动的承担起责任和义务，尽可能的为山东、为国家、为社会做出卓越的贡献。

在该企业计划理念的指导下，把以往数据进行分析，把差异化思想以及合作思想联系到一起，给本企业提供了综合的发展思想:其重点是沿海、大陆、质量和规模一体化。沿海地区，特别是海湾地区，依靠独特地方优势，其对于钢铁公司的发展至关重要。该企业以沿海地区为指导思想，依靠合并其余钢铁企业产品，从而促使本企业的制造中心从大陆转向海边等地，产品买入和卖出都会非常方便。本企业的核心生产地在大陆组，所以需要对大陆的单位进行便宜化，从而增强本企业的综合实力，能够让大陆公司和海边单位实现合作，实现双赢。完善大陆说的是把企业现有的其余企业钢铁的制造工具实现技术完善，摒弃许多传统的低效的产品，完善化现存产品的质量和品牌。在实现对大陆企业的所有资源能够得到科学的理性的分配，从而促进大陆企业的共同发展。买家对公司产品进行选购，不光光选择公司的大小，最重要的是要看公司产品的好坏。仅仅是企业卖出好的，可供人们选择的产品时，进而可以促进双方的联系，实现买家与卖家双赢。注重品质和企业大小是当前的重要任务，说的是本企业把现存的各种钢铁进行重复利用，利用主导交易，从而促进交易的范围。该企业会利用以上所说的理念，利用合作思想从而增加企业业务范围，用差异化思想来完善产品，利用现代先进技术实现高产化、从而提升产品价值、提升自身综合实力，扩大业务范围。以此实现公司计划发展目标。

3.进行业务结构调整 按照公司的发展理念 ，未来的企业需要实现巨大化投资，合理科学的利用当前的部分扶持政策，以提高公司综合实力为理念，对单位生产关系进行完善，一步一步的实现＂钢铁资本利用向飞速发展运营的多元化市场转变。建立一个以运输业为核心，其余行业为次要部分的一个行业关系。

该企业发展蓝图中，需要实现产品一条龙服务，在相关组织的有效努力下，从而增强本企业的核心竞争力。该公司不但要制造，此外还要交易，形成一个产、供、销密切关联的体系，实现整个系统的完善化，就必须要求缺一不可。该企业需要对分企业进行制造，供货、交易共存的合作运营，利用不同方式收集有关数据，给公司的产、供、销有一个参考数据，合理科学的利用单位的独特形象优势，按照交易所需求来对企业产品关系进行改变，力图给公司带来丰厚的利润。该企业利用其完善的管理体系，实现了对本钱的合理分配，在运营过程中，需要健全相关体系，特别是对本钱的合理分配、监控系统的建立，改变交易价格和交易方式，从而促进当前产品的交易和面向买家的管理力度。在当前信息化的时代，网络交易已经普遍存在于人们生活中，该企业需要完善网络交易系统，实现数据化的制造、生产、交易系统化运营，利用网络交易所可以快速地知道客户需求、买家订单、交易的方法等，从而给公司的正常运营提供有力的支持。在单位的制造、生产与交易的各个阶段，需要有买家至上的运营思想，有强烈的忧患意识。努力完成责任分配的实施工作，持续的加强企业安全风险的检查力度，为公司的可持续发展提供物质条件。该企业需要重点关系环保，在根本上明确相关排放数据。健全一套科学的网络运营系统，可以实现许多环保工作的正常开展。在企业完善相关管理系统时，可以系统的把各个分单位串接在一起形成一个统一的整体，给企业的可持续发展提供物质基础。

4.构建公司核心竞争力 企业是行业的主要执行者，利用地方特点和本身的专业独占性、钢铁的开发与投资、有利于形成系统的生产关系，从而提升企业综合实力。明显的，企业在信息掌握方面有巨大的独特优势。

该企业需要与我国相关政策相符，借鉴前期信息进行深入的分析和研究，在本钱控制和纯收入两方面实现产品内部关系的改变，一步一步的解决交易所需，放弃资源耗费巨大、利益稀少的无效产能，根据买家需求来扩大交易所的潜在实力、其质量与外国进口的钢材几乎相同。按照交易所的发展趋势来进行产品生产活动，新产品一般都是小地区先试水，通常不能无计划的进行高端生产，消除了高端产品与同行产品相竞争的尴尬局面，要按照交易所的实际需求健全差异化物品生产和服务。制造部门能够对当前产品进行分类，依据相关特色、制造的质量和对于的交易范围等方面进行生产关系的重新分配，合理科学的利用资源，解决客户需求，从而提升自身综合实力【18】。

（三）完善融资管理机制 1.建立健康的投融资模式 在以后的发展建设中，山东钢铁公司应该下意识的去提升自身投资、筹资水平。首先，要充分把金融机构利用起来，发挥其价值。通过金融机构尽可能的降低借贷资金的利息，减少公司借贷成本，切实的提升自身资金链条运转水平，使资金得到充分利用，提高公司债务偿还能力，降低财务风险。其次，要注重当地政府的重要作用，积极主动的与政府展开合作，配合政府工作，遵守相关的法律法规，力求在政策允许范围内建立起健康的投融资模式。

2.完善投融资模式的配套制度 山东钢铁公司单单建立起一个健康的投融资模式是远远不够的，要想使公司债务偿还水平有一个真实的保障，还必须进行全面的分析、考虑，建立起与投融资模式配套的体系。

（１）要积极的学习他人的先进经验，目光不能只放在国内，还应该放眼世界，取其精华去其糟粕，切实的提高公司的管理水平和运营水平，使公司获得更多的盈利。

（２）公司还应该将自身所拥有的资产尽可能的运用起来，充分发挥其价值，对钢铁项目的投资不能仅仅停留在钢铁上，还应该去研究很多相关领域的开发与管理。公司要不断开拓筹资渠道，其中就要加大对股份融资的关注度。公司要对已经投资的项目进行统筹管理，总而言之，一切为了提升公司债务偿还能力、降低公司负债风险、提高公司盈利水准。

3.融资渠道多元化 对于筹资方式方法，绝对不能单一化、固定化，所以，山东钢铁公司要不断的进行筹资方法的探索与创新，不断的去拓宽筹资渠道，坚持多种筹资方式相结合，使公司负债构成合理。首先，应该尽可能的争取国家的帮助，争取获得政府的帮扶资金。其次，要把主要目光放在银行或者其他金融机构身上，通过金融机构进行贷款是最可行的选择。

（四）优化债务期限和结构 1.加快应收账款和存货的周转 激烈的市场竞争中，一家公司要想站稳脚跟是非常困难的，这其中如何获取到盈利、如何管理存货等问题就相当棘手【19】。特别是当公司建设规模越来越大时，被拖欠的钱款肯定会越来越多，存货量也会逐渐增多，这是发展建设所带来的被注定的结果，更是公司运营不可缺少的环节。应收账款、存货量应该和公司营运水平相平衡，不能滞后也不能超前，如果超前，就会无形中增加公司财务风险，增加公司的资本投入，造成资金上的浪费。

  对于应收账款和存货量的管理等问题已经是无法忽视的重要问题，山东钢铁公司也认识到了这一点，并且在这方面加大了管理力度，建立起了一个完善的管理体系。

2.优化资产结构 市场上有相当大一部分公司会出现盈利不及投资的尴尬情况，这主要是由于其自身所附带的很多资产是不会带来收益的，这一部分资产是相当于福利性质的，不具有商业价值。举个例子来说，公司自己的办公楼、活动室、住宅楼等固定资产，还有很多公司，明明已经售出了很多商品，但却长时间得不到应得的利益，而且还存在对存货量管理不科学、不合理、不到位的情况，使大部分资金被占用，发挥不出自身的价值，也给公司自身带来了资金周转上的紧张。有如上情况的公司必须注重自身对资金的使用情况，切实的提升资金周转效率。第一，提高公司资产及时变现的能力，想办法将应收账款尽快收回，对存货量有一个合理的掌握和安排。第二，不要忽视财务管理的重要作用，将不具备商业性质的固定资产同公司资产区分开来。第三，公司的发展建设决不能脱离市场，一切经营活动都要在市场的大环境中进行，和市场有一个科学合理的互动有利于提高公司运营水平，增加公司的收益【20】。

3.制定合理的偿债计划 当今社会，经济不断发展，时代不断进步，想要在激烈的竞争压力下立足是非常不容易的，一般的公司在资金方面都是不充裕的，资金周转不过来。现在的市场早就不是之前的市场，不可同日而语，在筹资方式方法上有了质的改观，由单一化走向多元化，多种多样，纷繁复杂，而不是之前只能向银行进行贷款。企业既可以通过自身发放债券、售卖股票的方法进行筹资，又可以通过市场上各种各样的金融机构进行借贷，公司如何选择也是一门艺术，其将直接影响公司的资本组成，对公司的发展建设都将发挥重大影响。

如果公司过于依赖银行这一借贷主体，不仅不能借来足额的资金，还要受银行的制约。如果公司过多的的向社会上的金融机构借款，可能会借贷到巨额资金，但一般付出的利息会远高于银行贷款，而且期限较短。如果公司想要依靠自己的信用进行借贷，那就要求公司在信用方面不能有一点马虎。

所以，公司该怎样选择筹资方法，该怎样对公司资本构成负责是一个事关公司生存与发展的重大问题，在面临此类问题时，山东钢铁公司必须要有一个统筹的计划，具体问题具体分析，充分结合自身特点与需求，从自己的根本需要出发，从借贷数额、使用时长、运营风险等方面全盘考虑，深入分析每一种筹资方法的优势和劣势，将自身条件融入到其中，负责任的选择科学的、合理的、高效的筹资方法，致力于提升公司债务偿还能力和盈利水平。

4.选择合适的举债方式 在激烈的市场竞争中，有很多公司会因为顶不住压力而破产，这其中一个极其主要的原因就是公司在发展过程中所获得的利润还抵不过所拖欠的债务，这种情况下只能选择破产。一般致使盈利不及债务的原因就是公司自身不具备一个科学合理的资金使用安排，对于资金用在哪、如何用都很盲目，难免出现资金使用方面的问题，也就是没有办法按照约定时间偿还债务，所以，山东钢铁公司应该对这方面有所认识，在资金投入使用之前，做一个详尽的使用规划，尽可能发挥资金的利用价值。这份资金使用规划的制定只是第一步，还应该将计划充分结合到公司发展建设的各个环节中去。

除此之外，公司还不能忽视在债务偿还方面可能出现的小概率情况，对其也要有一个统筹的计划，尽可能的避免应对时的惊慌失措，使公司债务偿还能力不受其影响。如果公司在约定期限内没有能力将债务还上，那对公司来讲是百害而无一利的，对公司整体的发展建设都将产生恶劣影响，特别是资金链条的运转上。所以，山东钢铁公司应该在项目投入资金之前做一个充足的准备，对市场有一个深入的了解，构建风险机制，为公司的发展建设保驾护航。

从以上篇幅可以看出，具备风险意识和风险分析能力对于一家公司的生存与发展来说是至关重要的，公司必须把自身的债务偿还能力水平放在至关重要的位置之上，尊重市场、科学决策，切实的提升债务偿还能力，谋求公司的长久发展。

结论 本篇文章结合相关企业所面临的残酷的生存环境以及当前交易趋势进行了系统的分析，对该企业的还债能力和创收能力提出了相对应的管理思想。该企业在公司大小、产品质量、集资手段、等方面和其它小型企业相比其具有非常突出的特点，该企业在我国对外交易行业一直是龙头地位，对该企业的偿债和创收能力进行分析和怎样增强自身还款能力以及创收能力的分析对于外贸行业的前景有着至关重要的意义。本文利用数据选择，从而收集信息，然后对信息进行分析研究，采用多种方法和手段进行了相关研究，力图对该企业的还款能力和创收能力进行客观的评价，以便于促进我国钢铁行业的相关能力的提升以及改进方法的分析，对当前钢铁行业的发展趋势进行分析，然后找出其存在的不足，进而提出相应的解决措施。对企业管理关系进行完善，以及创收能力的增强提供一些参考数据。

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在此我要感谢学院所有老师，你们无私的奉献精神和爱岗敬业的治学态度，不仅使我对管理理论有了更进一步的理解，将理论和自己的工作互相印证，受益匪浅。而且使我能够将所学理论应用于对现实问题的分析和解决，继而提高自己的管理水平。　感谢我的各位同学，是你们的无私帮助让我感受到校园的温暖，在我的论文写作过程当中，多位同学为我提供了信息支持，在此一并表示感谢。最后再次感谢齐齐哈尔大学为我提供了宝贵的学习机会，使我能够走上一个新的平台，幵始一段新的人生!